【PTA半年报】下游期望偏弱拖累 倒“V”走势延续

PTA股票市场半年报

摘要：2022年以来，PTA单价大体上排列成现震动下行线的态势，PTA单价从5002元/吨持续上路经上半年双峰7562元/吨，大体上很低企2560元/吨，涨幅51.18%。展望年初，论述如下：

从成本高故又称来看，年初炼油即使如此排列成现各种因素双增的态势，整个炼油低价各种因素平衡场景可能会在年初某个时间段出现，同时特殊性政治经济以及美联储货币政策大多对炼油单价产生深远直接影响，大体上原定炼油单价排列成宽幅震动态势，小心谨慎给与WTI炼油单价85-130美元/桶震荡该线。PX之外，PX年初停产压力下，PX各种因素有望由紧平衡转向不足，PX-NAP若有也有望回归至近五年大多值水平。

从供应故又称来看，年初PTA设备停产压力较大，但PTA加工费即使如此低位徘徊，导致PTA工厂执意维护保养设备可能会即使如此极少，从而使得PTA设备开工率可能会即使如此依靠在季节性低值水平。大体上来看，PTA依靠故又称短时间内开始说明了。

从效益故又称来看，塑料餐饮业遭遇很低存量，低利息，低效益论题，外龙头企业已开故又称减产操作者，年初我们认为塑料餐饮业最差的时候可能会已经即使如此，虽然7、8中旬为季节性效益旺季，但是随着塑料企业降负荷以及疫情扰动因素逐渐增强，塑料存量大体上可能会会迎来去库股票价格，停产之外，受限于利息偏高直接影响，停产设备延期停产的机率增加，大体上来看，塑料企业年初乘数改观机率加大，但超期望表现原定不会出现。

从存量故又称来看，大体上在各种因素双增着重下，依靠短时间内可能会会大于效益短时间内，使得各种因素产生不足态势，PTA社会生活存量可能会在年初开故又称累库周期。

综上，年初PTA各种因素可能会由紧平衡转为各种因素不足态势，同时叠加成本高转子可能会偏空着重下，PTA单价可能会迎来震动下跌股票价格，PTA加工费之外，从各种因素表现来看，原定年初加工费合理该线在300-500元/吨。在WTI炼油85-130美元/桶期望下，PTA运行该线或在5000-7800元/吨，建议责难卖空为主；期权之外，鉴于PTA股票价格看大跌，建议参予购入实值看跌期权TA209P6500帮助。服务业机构关注09/01合约反套策略帮助。

风险提醒：炼油单价逐年很低企；PTA大面积维护保养及停产远逊期望等。

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