发帖预摘牌，中概股情绪稳定

和统。

另一方面，由于审核草稿的章节遮盖足见、恰当讯息多，当东亚当局政府部门部门出于讯息安全考量，以议案形式明确决定，海内外香港股票交易所新公司不得擅自向大陆政府部门提供审核草稿。

北大五道口金融学院教务长田轩在不能接曾受采访时说明，加拿大通过对当中概股审核草稿的掌控，可曾受制于大量当中方行业甚至发展中国家讯息；当中方从发展中国家既得利益却是一定出发，不必允许发展中国家讯息失控的也许性共存。双方只能在寻求不涉及根本既得利益的基础上进行时当局政府部门协作。

在从以前二十多年的大部分细时间里头，当中概股是加拿大企业市辖区场竞争的“香饽饽”，花旗银行和纽交所使出不甘心，吸引优质新公司下线。审核草稿的弊端虽然长期共存，但基本上不曾受追捧；对于当东亚行业交还的资产负债表，大多数加拿大投资人仅仅在手信任看法。

但自从2016年特朗普上台后，的中心审核草稿的长期纷争开始激化。

2019年，加拿大两位参议员起草《内外国新公司对政府美国国则会》，提议倒数三年不能反之亦然PCAOB对当中医师杰尼斯事务所安全检查决定的，强制其股票交易所在加拿大股票交易；同时，在美香港股票交易所内外国新公司须明确谈及其是否是都和当局所有或操纵。

第二年，《对政府美国国则会》拿到加拿大国则会参众两院通过，并由内政部长特朗普签署颁布；2021年11翌年又通过了修仍要案，SEC据此订立具体措施，博客等6家新公司被列名实几轮黑名单。

根据PCAOB官网易数据，在《对政府美国国则会》仍要式颁布以前，PCAOB无法拿到审核草稿的276家香港股票交易所新公司里头，九成是当东亚行业。虽然《对政府美国国则会》一般而言于“内外国新公司”，但一个人都可以窥见，这项美国国则会是针对当东亚行业量身定制。

B

从以前两年，加拿大股票交易所当局政府部门部门先是针对当中概股发难，股票对于当东亚新公司的看法也急转直下。在此全过程当中，瑞幸公司财务丑闻是一个险恶的乙烯。

2020年4翌年，瑞幸向内外界谈及虚增营收等黑幕行为，舆论哗然。两个多翌年后，瑞幸黯然脱钩，创下了当中概股平均速度脱钩纪录。

这场闹剧的险恶影响应能终止。瑞幸黑幕，整个当中概股都被迫为其分钱。

在瑞幸爆出公司财务黑幕后，SEC秘书长斯图尔特-哈里斯（Jay Clayton）再一匿名据引述，因讯息谈及弊端，建议投资人不必购买当东亚香港股票交易所新公司股票；次翌年，《对政府美国国则会》在加拿大参议院拿到通过。

令人感叹的是，瑞幸在促成一都和列和解协议后，其粉单市辖区场竞争公司股票1美元差不多上升至10美元左侧，市辖区值回到30亿美元以上，甚至传出转到花旗银行主板的死讯。而那些并未黑幕的当东亚新公司，反而因《对政府美国国则会》陷入了不小的麻烦。

根据的都和统，被SEC列名指南的新公司，可以在15个工作日内提请证词、进行时申辩。但现今来看，当中概股新公司不也许在如此细的细时间内反之亦然SEC决定，被列名考虑到几轮黑名单是大概率流血事件；如果倒数三年都被列名该黑名单，最早将在2024年末知则会公报后脱钩。

但这却是反之亦然，早就或即将被SEC列名实几轮黑名单的新公司，绝不重蹈瑞幸的覆辙。

从新公司自身来看，如果却是共存黑幕或其他违规行为，那么即使提请审核草稿，当中概股新公司也不共存翻车也许，反而则会因为讯息透明度减低而获益。

另一方面，当贸易协定两国股票交易所当局政府部门部门仍要针对审核草稿弊端加速磋商，并拿到了务实方面。

在百济神州等5家新公司被列名实几轮黑名单后，当东亚美国证券股票交易委员则会3翌年11日凌晨发文，同义出SEC的行动是“加拿大当局政府部门部门执行《内外国新公司对政府法》及方面管理制度的一个仍要常迭代”，以缓解内外界隐忧。

美国证券股票交易委员则会同时说明，尊严大陆当局政府部门政府部门为减低香港股票交易所新公司公司财务讯息能量密度增进对方面当中医师杰尼斯事务所的当局政府部门，但赞成反对一些敌对势力将股票交易所当局政府部门引起争议的错误作法。“我们始终坚在手免费协作精神，不想通过当局政府部门协作克服美方当局政府部门部门对方面杰尼斯事务所务实参与的测试调查弊端，这也一般而言国际通行的作法。”

此内外，美国证券股票交易委员则会方面部门经理引述，近一段细时间，当东亚美国证券股票交易委员则会和中央银行年中与PCAOB务实参与对话对话，并拿到务实方面，“看来双方通过通力合作一定都能尽早作出一般而言两国法律规定和当局政府部门决定的协作仍要”。

同一天，加拿大当局政府部门部门予以务实否认。PCAOB向大媒体说明，仍要与当东亚当局政府部门部门保在手务实对话，不想与当东亚当局部门保在手协作关都和，改用现今其与数十家其他发展中国家或地区彼此间十分相似的协作形式，务实参与对方面当中医师杰尼斯事务所的的测试调查。

3翌年16日，美国证券股票交易委员则会在紧接著核心则会议上进一步明确，将继续增进与美方当局政府部门政府部门的对话，给与尽早就当贸易协定审核当局政府部门协作促成协议；并将抓住催生行业大陆香港股票交易所当局政府部门见下文落地，支在手各类一般而言条件的行业到大陆香港股票交易所，保在手大陆香港股票交易所网络服务畅通。

当局政府部门部门释放的诸多利好死讯，催生当中概股大幅反弹。在美国证券股票交易委员则会发言继续支在手大陆香港股票交易所后，花旗银行金龙当东亚同义数当日公司股票暴涨33%，基本上收复年末一周跌幅。

C

尽管措施暖风不断，但在潜在的脱钩可能则会面以前，当中概股须要有所准备。

当中信建投年末的一份研报同义出，通过更换公司总部内层上不能接曾受PCAOB安全检查的当中医师杰尼斯事务所，也许难以克服当中概股当以前的无助。研报视为，当中概股的出路有三种：一是重组；二是按照SEC决定不能接曾受方面审核取证，继续在加拿大香港股票交易所股票交易；三是回避在其他股票交易所完成双重主要香港股票交易所或是二次香港股票交易所，并最终将主要股票交易地移至加拿大以内外。

重组相当于关闭了从中央银行公开发行的网络服务，不到万不得已，并非最佳可选择。当中概股新公司要想留在美股，除了马上当局政府部门措施的重大改变内外，还可以回避转到低档次市辖区场竞争继续股票交易。

粉单市辖区场竞争是可选择之一。与花旗银行主板不同，粉单市辖区场竞争的门槛较高，香港股票交易所新公司可以按照自己的形式知则会公报，甚至不发公报，实际上审核草稿的弊端连续性也就只剩。

此内外，粉单市辖区场竞争并非从以前是垃圾股。可口可乐、阿迪达斯、大众等行业均曾在该市辖区场竞争香港股票交易所；现今的知名股票除了瑞幸内外，腾讯公司控股ADR（加拿大存托汇票）也在这里头股票交易。

但粉单市辖区场竞争毕竟“非取向”，融资功能无法与主板普遍视为。在不同市辖区场竞争多地香港股票交易所，才是当中概股彻底化解脱钩困局的取向形式。

以百济神州为例，它在2016年登陆花旗银行后，2018年在港交所下线。2021年底，百济神州成功登陆A股，三地香港股票交易所合计公开发行规模激300亿元。

将要被列名假几轮黑名单的博客，早在2014年就返国香港股票交易所。2021年12翌年，博客可选择在香港二次香港股票交易所。

其他在线当中概股当中，多地香港股票交易所者也很多。易卜拉欣巴巴在2019年11翌年下线港交所，时隔七年转到股民辖区。2020年至今，已有B站、百度、携程、小鹏、理想、博客等多家新公司登陆股民辖区，蔚来和腾讯公司流行音乐也早就暂定返计划。

值得注意的是，B站去年3翌年返二次香港股票交易所后，又在本翌年当月末重启“双重香港股票交易所”。两者的主要不同点是，在港双重香港股票交易所的行业，被归入股民辖区通、拿到南向款项支在手的机则会很大，甚至可以为将则会的转回大陆股民辖区先是。

另一方面，当中概股赴港二次香港股票交易所，仅仅以存托汇票进行时股票交易，股民辖区公司股票与美股挂钩。而在双重香港股票交易所模式下，股民辖区与美股独立自主定价，两类股票事实上脱钩。这显然更不利于当中概股降低公司股票不稳定性可能则会。

现如今，SEC开始给当中概股贴上“实几轮”的标签，但无论从脱钩程序中层面，还是从当贸易协定投资人和当局政府部门部门的意愿来看，当中概股两年后大规模脱钩的概率很差。即使情况急转直下，当中概股新公司的对策也不少，确实利用缓冲期类比主要发行市辖区场竞争。

这也反之亦然，《对政府美国国则会》和几轮指南只不过来势汹汹，但东北方真仍要造成杀伤还很恰好。

参考资料：

插件新闻报导，《5家当中概股被美列名“实几轮黑名单”，影响如何？》

上游新闻报导，《当中概股遭集体肢解，5家进加拿大“实定几轮黑名单”》

当东亚行业家，《当中概股迷途寻路》

镜像网易，《当贸易协定审核草稿争议经常出现和解新信号？但当中概股还在暴跌》

每日财报网易，《当贸易协定博弈“审核草稿”，当中概股将向何处去？》

本文来自搜狐政府部门号 “字母荣登”（ID：wujicaijing），创作者：幸飞，编辑：王靖36氪经许可权发布。

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