从紧的货币政策必然会避免萧条？

原标题：从凸的纸钞举措必然都会导致停滞？

【和而不同】

从凸的纸钞举措已然被一些人断章取义。

韩和元

近日，“购买力”稳占欧新泽西州家最热话题上榜首，层出不穷的能源不收“暴涨”、食品日用品涨价、供货的新闻让人倍感焦虑。西班牙国家政府统计与在经济上研究工作所（Insee）4年底发布的报告标示出，西班牙人的精神状态指数持续急剧下降，跌至吻合“2020年封城”的技术水平，而最主要的原因是通货膨胀。为此，包括央行在内的各国际货币基金组织，一时间祭神出加息等从凸的纸钞举措予以应对，但举措一经发售，便立马遭到倾力质疑。

其实，这也不难想要见。长期以来人们相比较吊有这样一种论调，他们认为不合理的纸钞举措可以揭示繁荣和财富；而从凸的纸钞只都会遭受通货凸缩，导致相比较的在经济上停滞乃至贫困。

西班牙国家政府科学研究工作中心（CNRS）研究工作副院长、在经济上学家俱乐部（Le Cercle des économistes）名誉主席、在经济上学者伊波立特·达勒比斯（Hippolyte d＇Albis）就持有这一论调。他在给予媒体采访时就指出，降低经济衰退需要付出颇高的在经济上代价——一般来说国际货币基金组织需要非常强劲地加息，商品价格上升往往都会增加投资者，并相当大地减缓在经济上增加，进而导致工资增加。在他却是，经济衰退或许从未促使的必要。

我想要指出的是，从凸的纸钞举措已然被一些人断章取义。事实上从凸的纸钞不仅不都会遭受在经济上的停滞，倒是总是孕育着繁荣。

经典事例来自1865年-1879年的新泽西州。继女·米勒的研究工作并不知道我们，这15年是新泽西州高速成长的15年，即使如此第二次产业革命爆发期。只不过在这15年里，新泽西州的纸钞举措并从未不合理，倒是是趋凸的。

南北战争时期，显然内战担保的高额成本，新泽西州联邦政府在1862年中止了钻石的可法律条文币，进而发行了不可法律条文币的“绿腹纸钞”（greenbacks）。在随后的两年里，绿腹纸钞供给急遽扩张，使得其对钻石的之比急遽下跌。一盎司钻石的此前生产成本从1834年的20.67美元可兑换1864年40美元。尽管这一十进制在战争早期不大减小，但是直到1865年中期战争结束，钻石的美元生产成本一直略高于其此前生产成本的50%以上。

战后，国内群众相比较要求重返镍币本位制、美元升回到二战时期平价的呼声相比较强烈。按照曾经的说法律条文，就是要去除“镍币升水”即钻石的市场生产成本和此前生产成本间的差异。通过简单的数量理论解谜后，举措提出者认为凸缩纸钞是远超其目的的合适举措工具。因此，在巴特勒总统的支持下，众议院在1866年4月末通过了《凸缩众议院》。该众议院引导曾经的纸钞管理当局——财政部大量召回已发行的绿腹纸钞。显然最初香港市民对有鉴于此镍币可法律条文币性的支持，财政部无视了激进的措施，在1865年和1867中期，将基础纸钞增加了20%。其后，又分别于1869年通过了《发布新闻信贷众议院》，1875年通过了《恢复纪念币缴交法律条文》。

这一系列的举措，有效促使了生产成本总技术水平持续平稳急剧下降，并且使得当局迟疑面对1879年1月末恢复纪念币缴交（也就是全面复归金本位制）的到来。另外，新泽西州理论上产出技术水平在1869年到1879年这十年内增加迅速，平均每年增加4到5个百分比。

于是，一个奇怪的现象用到，“在这将近15年的时间里，（由于凸缩的纸钞举措导致）物价技术水平急剧下降了一半，但与此同时，在经济上独自高速增加。”而这种奇怪的现象，所得出的结果是“一方面，这为纸钞制度安排的异议埋下了隐患，而且毕竟都会有深远的冲击”。——继女·米勒在这里所指的是，20世纪20年代西方国家政府正是基于新泽西州于1865年-1879年的充分，而在一战后努力地想要复归金本位。另一方面，在经济上的持续增加毕竟将使新泽西州成为世界领先的国家政府。

正如米勒所指出的，这二者的同时用到，使我们对通货凸缩和在经济上高速增加不能共存如今这一甚广给予的论调的正确性，不得不产生怀疑。

（作者系汕头在经济上学者）

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