亚洲前海证券：美联储加息预期下仍看好黄金

核心观点

近期，该机构加息期望强烈。一方面，美国政府失业者数据资料逐步好转，2021年12翌年美国政府就业率素质为3.9%，亦然逐步逼近非典型肺炎从前素质；另一方面，物价上升素质过后飙升。2021年12翌年美国政府CPI当翌年上半年降低7%，高达近40年极高值。消费市场对该机构加息的期望亦然在逐步加深。

从从前20年复盘来看，蓝宝石市价在该机构加息过程里仍保持坚挺势头。概述2000年以来该机构两次加息，蓝宝石市价均随着联邦基金目标商品价格的单线线而单线线。其里，2004年6翌年30日至2006年6翌年29日，美国政府联邦基金目标商品价格从1.25%单线线至5.25%，而蓝宝石市价则从393.0美元/上升至588.9美元/，区间升幅高达49.8%；2015年12翌年16日至2018年12翌年20日，美国政府联邦基金目标商品价格从0.25%单线线至2.50%，年末蓝宝石市价从1076.8美元/上升至1267.9美元/，区间升幅高达17.7%。

加息下美元依旧坚挺的原因主要有：第一，该机构加息难于某种程度解决物价上升问题。在上两次加息在此期间，美国政府CPI上半年增速分别从3.3%降低到4.3%，从0.7%降低到1.9%。加息并不能减缓财政赤字，从而降低蓝宝石的抗物价上升需求。第二，该机构的加息行为将引发也就是说商品价格降低，大公司借贷成本降低，在一定层面上引发美国政府经济发展增长趋缓，根据Wind数据资料，在上述两次加息过程里，美国政府的GDP在全球所占比重分别下降了约0.10%以及0.04%，从而降低蓝宝石的借助于需求。第三，蓝宝石的资本消费市场接受程度高，市价本身提从前反映加息期望，在该机构亦然式开始加息时，蓝宝石消费市场安全性因素释放，蓝宝石市价反而容易出现上升。

虽然面临加息期望，但蓝宝石市价上升动力仍在。首先，美国政府的物价上升素质停滞不从前40年以来的极高素质，而原油等大宗商品市价仍在过后上升，今后财政赤字难于有效解决；其次，美国政府经济发展整体向好但依旧脆弱，随着美国政府货币政策的逐步收紧，期望经济发展持续发展工作进展将有所放缓，甚至出现单线安全性；第三，COMEX蓝宝石期货修改早就近18个翌年，截至2022年1翌年18日，已较从前期极高值回落了11.9%，利空安全性早就给予了一定的释放。2021年12翌年美国政府失业者数据资料公布便，蓝宝石只出现短暂下挫后快速震荡，陈述消费市场早就开始排泄加息造成了的冲击。

投资建议

在该机构期望加息的或多或少下，蓝宝石市价年末仍保持坚挺，相关大公司或将获益，如：紫金矿业、赤峰蓝宝石、湖南蓝宝石等。

安全性示意

国际地缘政治改变、国际新冠非典型肺炎加剧，世界银行政策改变。

东亚后海证券研究所生命期小组

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