财通证券：给予润邦股份作价评级

2022-04-20财通公司股票股份有限一些公司龚斯闻对富邦股份(002483)来进行研究成果并发布了研究成果报告《高端武器装备金融业务持续性后退，21年纯利能力飞速降低》，本报告对富邦股份说明作价标准普尔，当前股价为6.24元。

富邦股份(002483)

惨案：一些公司发布2021年年报，归母营业收入上年上升36.45%。2021年一些公司借助于营业收入38.47亿元，上年上升6.42%；借助于归母营业收入3.49亿元，上年上升36.45%；借助于销售毛利率25.33%，上年上升2.85pct。其中21Q4一些公司借助于营业收入9.61亿元，上年上升13.06%；借助于归母营业收入0.85亿元，上年下降23.89%。

高端武器装备金融业务及环保组织金融业务飞速后退。2021年度，一些公司原材料木头武器装备、水体工程武器装备及危废医废处置金融业务分别借助于营业收入13.21/13.23/6.32亿元，上年-21.70%/+49.97%/+38.95%；毛利率17.44%/19.02%/48.06%，上年+21.07%/-17.75%/12.15%。一些公司海工武器装备金融业务充分利用于抢装，收入上升显著。

陆上新材料武器装备金融业务持续性甩开。2021年，一些公司年内向客户交付使用各类水体新材料框架桩、稳桩跨平台等各类陆上新材料武器装备产品有约17万吨，产销再创新高。1）一些公司享有特别船坞和港湾等稀缺资源。一些公司在江苏已有太仓富丰5万吨级船坞，如东5万吨级船坞，船坞港湾资源将有力航天器一些公司原野武器装备金融业务转变。2）要用大要用强陆上新材料武器装备金融业务，提高市占率。下半年“十四五”在此期间国内原野增设装机量高达50GW，以单GW原野装机只能15-20亿桩基计算，“十四五”在此期间国内框架桩年均美国市场规模有约200亿。一些公司30万吨原野框架桩和穿孔架美国市场需求处于行业前列。

原材料木头武器装备呈现出当今世界竞争力。一些公司控股孙一些公司德国Koch一些公司与阿联酋天兔于21年7月、22年1月分别签订总价值2.42亿总成本（约18.55亿韩圆）、总价值9.11亿总成本（约65.59亿韩圆）的散料设备合同，彰显强盛品牌竞争力。我们下半年一些公司2022-2024年借助于营收50.48/62.61/77.63亿元，借助于归母营业收入4.85/6.24/7.83亿元，对应PE12.28/9.54/7.60倍。

风险提示：原材料价格瞬时；原野转变不及预料。

公司股票之星数据中心根据有约三年发布的研报数据计算，兴业公司股票(601377)蔡屹教授团队对该股研究成果较为有系统，有约三年数据分析准确度线性为42%，其数据分析2022年度归属营业收入为纯利4.58亿，根据飞鹰折算的数据分析PE为12.78。

最新纯利数据分析明细如下：

该股最有约90日内共有6家机构说明标准普尔，购回标准普尔4家，作价标准普尔2家；过去90日内机构尽可能均价为10.3。公司股票之星溢价分析工具揭示，富邦股份（002483）好一些公司标准普尔为2.5星，好价格标准普尔为3.5星，溢价综合标准普尔为3星。(标准普尔全域：1 ~ 5星，最高5星)

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