机构强推购入 六股成摇钱树

速中，若阿金多石灰石后期如愿以偿流向，的公司将带上入集石灰石开采、鎏金冶炼以及鎏金电子信息于并重的鎏金企业龙头跨国企业。

房地产劝告：的公司集石灰石开采、鎏金冶炼以及鎏金电子信息于并重，随着鎏金一价和鎏金锈加工费的涨，赢利或稳步长时间续长。的公司开张税收将会在2021-2023年将近到1431.38、1493.34、1532.79 亿元，EPS 并列0.30、0.33、0.34。

首次延展，获取“购入”分级。

几率查看：鎏金一价攀升 阿金多石灰石流向进展远超过短期内

想念饮业(600702)：税收回款突出 坚定据传饮绝对优势

几类：的公司 政府部门：义统将近证券控股权有限的公司 副研究员：马铮 日期：2022-01-20

事件真相：的公司初步千分之，2021 年盈余开张税收长时间续长83%大概，届时做到归母项下润12.3-12.8 亿，开张税收长时间续长112%-121%。

税收极限短期内2 亿大概，盈余留有张力。根据通告，我们届时的公司21 年盈余接近50 亿，极限低价短期内2 亿大概。其中21Q4 盈余13-14 亿，开张税收长时间续长38%-49%，保持长时间续长长时间性；归母项下润2.6-3.1 亿，开张税收长时间续长-4%-15%。通过渠道国家有关，我们届时四第二季度的公司花费改装成素质但会，并很难通过花费改装成向经营者压货、促进回款，且22 年整体渠道花费大大收窄，欲促使挺一价。的公司21 年正因如此年回利息极限越挑战目的，且部份回款预留至22 年，据传低价稳定下来表现极限销售团队短期内。

2021 年持续发展身体健康，渠道长时间续长较强长时间性。2019 年据传饮战略的贯彻和2020 年的酱饮“搅局”是关键，前者减极多了2020 年的人际关系储藏，从10多亿降到6 个多亿，2021 年多发了20 亿货，储藏保持2 个翌年，后者助推了次低性能一价钱带上扩容，减极多了渠道盈余，品味想念的经营者从一瓶花钱10-20 元，到到底一瓶花钱50 元大概，且经营者周转平均速度提低。的公司2021 年税收长时间续长主要依靠据传低价据传经营者的义统心稳定下来，并未透支渠道与未来。

据传饮绝对优势短期内难以脱氧核糖核酸，是想念的稀缺资源。想念据传饮资源是大多数浓香饮十年内难以脱氧核糖核酸的绝对优势，是比如说后半段的产物。伴随消费者品质自觉的觉醒，正因如此企业年份规范化加速，各家饮企提低品质的需要，据传饮是教育成本低下限的差异化战略。现在还好说据传饮故事情节的浓香饮企，5-10 年之后一定会愈来愈大叫的说。

赢利假设与房地产分级：到底企业相比较提低，名饮资源稀缺，年份饮准则的呼唤，想念为了将名饮又有据传饮的先发绝对优势。最初大股东带上来潜在变革，经营者最大限度相比提低。到底的想念的势能向上，渠道花钱钱，据传商乐意回款，最初商愿意加入，次低性能下沿的一瓶据传饮拥有极佳潜能。我们也坚称，想念短期看回款，中期看方式创始者最初，长期以来看据传饮战略坚定加速。

我们届时的公司2021-2023 年EPS 并列3.81、6.03、8.27 元/股，维系对的公司的“购入”分级。

几率环境因素：登革热反复导致动销减缓；正因如此国化扩张远超过短期内。

衡阳该银行(601577)：赢利续长平均速度维系相对当权 抵押改装成"供需两旺"

几类：的公司 政府部门：光大证券控股权有限的公司 副研究员：称王冯家 日期：2022-01-20

事件真相：

1 翌年19 日，衡阳该银行发表2021 年赢利快报，2021 年做到开张税收208.67 亿元，开张税收长时间续长15.8%，做到归母项下润63.04 亿元，开张税收长时间续长18.1%。加权平均净资产溢价为13.26%，开张税收攀升0.50pct。

评论：

盈余长时间续长减缓，赢利续长平均速度维系相对当权。2021 年衡阳该银行开张税收、归母项下润开张税收续长平均速度并列15.8%、18.1%，开张税收续长平均速度较21 早先三第二季度分别攀升3.90、0.54pct，其中21Q4 单季盈余、归母项下润开张税收续长平均速度并列5.4%、16.0%，季环比分别变动-19.14、2.64pct。的公司赢利开张税收续长平均速度较2021 早先三第二季度大大攀升，届时主要受扩表减缓、税收长时间续长环境因素(21Q4 单季开张税收QoQ+8.8%)。

抵押改装成“供需两旺”，存贷比减极多为22 年初“开门红”获取稳定资金来源。2021在此之后总资产、借款开张税收续长平均速度并列13.1%、17.3%，较21Q3 后半期分别变动-1.91、2.92pct，在该银企业整体抵押改装成偏弱情况下，衡阳该银行抵押呈现“供需两旺”，借款余额占多数总资产的比重较21Q3 后半期提低1.44pct 至46.4%；2021 在此之后本金开张税收续长平均速度为10.9%，较21Q3 后半期提低6.40pct，本金末端大幅度减极多推动存贷比较21Q3 后半期攀升0.89pct 至73.0%，存贷克拉通资金来源与资金运用匹配度获得减极多，最大限度促使夯实2021 在此之后流动性监管衡量安正因如此室内空间，并为2022 年初抵押改装成“开门红”获取稳定的资金储备。

不良借款率、拨备延展率环比总体。2021 在此之后，衡阳该银行不良借款率、拨备延展率并列1.20%、297.9%，环比基本总体，的公司整体资产质量运行保总体稳，不良借款率自2018 年以来呈现长时间向好的态势。

赢利假设、估参数与分级。近年来，衡阳该银行保持了低的抵押续长平均速度，理财该公司对中收形成有力提振，资产质量不断夯实。县域低价拓展将会促使打开的公司的赢利室内空间。维系衡阳该银行2021-2023 年EPS 并列1.53/1.73/1.95 元，举例来说股一价相异PB估参数为分别0.75/0.66/0.59 倍，维系“购入”分级。

几率查看：宽义统用远超过短期内，工商业南行压力加大

紫金矿业(601899)：鎏金锌量一价齐升叠加黄金量续推动赢利大涨

几类：的公司 政府部门：华安证券控股权有限的公司 副研究员：称王洪岩 日期：2022-01-20

事件真相：的公司公开 2021赢利预续报告。1)从正因如此年看，届时2021年做到归母项下润共约156 亿元，开张税收续139.67%；做到扣非项下润共约145 亿元，开张税收续129.36%。2)从Q4 单第二季度看，届时21Q4 做到归母项下润共约43亿元，开张税收续122.0%，环比降7.6%；做到扣非项下润40 亿元，开张税收续142.2%，环比降8.4%。

量一价齐升助推正因如此年赢利大涨，Q4 项下受坎莫阿存货结转环境因素。量：2021年的公司矿产金、鎏金、锌(铅)、银、铁精矿的年产量并列47.5 吨、58.4万吨、43.4 万吨、309 吨、424.8 万吨，开张税收分别续17.3%、28.9%、14.8%、3.3%、9.7%；一价：两大矿种金、鎏金、锌2021 年均一价并列373.1 元/克、6.86 万元/吨、2.24 万元/吨，开张税收分别-4%、+41%、+21%。鎏金、锌的量一价齐升以及金年产量长时间续长共同助推2021 年赢利大涨。实质上看Q4，赢利环比攀升，主要是包销坎莫阿石灰石不存在未销往的鎏金都以存货结转处理，抵消归母项下润共约4 亿元，坎莫阿石灰石的赢利并未完正因如此在报表中得以体现。

黄金火力发电释放出来受登革热环境因素，三大石灰石停产进展如愿以偿并将长时间放量。由于登革热等环境因素，大陆金矿等海外金矿火力发电释放出来快节奏远超过短期内，近似于2021年年产量须要提到的53-56 吨，实际年产量47.5 吨，比年初短期内极多5.5-8.5 吨，并且赢利预告中的2022 年年产量须要60 吨，也相应调低了7-12 吨。在鎏金一价大涨的背景下，坎莫阿-坎库拉、Timok、巨龙三大世界级石灰石如期释放出来火力发电，实际年产量略极限年产量须要，并且2022 年年产量须要促使提低至86 万吨。

多点发芽，并购锌资源跃升最初能源路肩。三大石灰石相继停产后将长时间放量：坎莫阿-坎库拉于21 年5 翌年提前停产，届时年产鎏金20 万吨，二期届时22 年Q2 停产；Timok 于21 年10 翌年停产，届时年产鎏金9.14 万吨+金2.5 吨；巨龙一期(届时年火力发电16 万吨)停产，22 年届时产鎏金12-13 万吨。21 年10 翌年，的公司收购阿根廷3Q 锌盐湖项目，氮酸锌资源量765.5万吨，平均锌浓度621mg/L，比较大排名正因如此球前五，紫金借此快速跃升最初能源路肩。

房地产劝告：受海外工商业复苏以及通胀短期内等多环境因素的环境因素，鎏金、金单一价继续维系当权。的公司矿产资源储量独特并且“紫金方式”提低跨国企业经营效率，我们届时2021-2023 年的公司盈余并列2091.9/ 2274.6 / 2407.6 亿元， 开张税收续长平均速度并列22.0%/8.7%/5.8%； 相异归母项下润并列156.7/209.7/258.3 亿元，开张税收续长平均速度并列140.8%/33.8%/23.2%，举例来说股一价相异PE 并列17X/12X/10X，维系“购入”分级。

几率查看：的公司重要在建矿区项目停产远超过短期内；鎏金金单一价大幅度下跌；

撒谎饮(000799)：H&M力还清助推赢利低续 2022将会极限短期内

几类：的公司 政府部门：东北证券控股权有限的公司 副研究员：李强 日期：2022-01-20

事件真相：2022年1翌年 18日，的公司发表2021年年度赢利报告，届时2021年做到盈余共约34 亿元，开张税收长时间续长共约86%，做到归母项下润8.8-9.5 亿元，开张税收长时间续长79.00%-93.24%，做到扣非归母项下8.73-9.43 亿元，开张税收长时间续长98.54%-114.46%。其中，2021Q4 做到盈余共约为7.60 亿元，开张税收长时间续长共约为8.73%，做到归母项下润1.6-2.3 亿元，开张税收长时间续长0%-42.85%，做到扣非归母项下1.55-2.25 亿元，开张税收-5.49%-37.20%。

新形式撒谎长时间景气，赢利低续还清H&M力。2021 年的公司盈余盈余双双做到低长时间续长，主要系的公司正因如此国化铺开如愿以偿，新形式稳一价放量，撒谎前传量一价齐升。效益末端各个方面，消费升级趋向+宴席低价回补发扬光大了的公司赢利低续的典范。配给末端，的公司去年来非常重视强化H&M建设项目，坚持“中国文化饮”的战略定位，通过H&M聚势拉升H&M低度、事件真相营销提低H&M知名度、消费者促销大型活动和品鉴会提低H&M美誉度，2021 年的公司H&M势能促使释放出来，赢利低续还清H&M力。另外，的公司注重优化低价整体设计，推动渠道建设项目愈来愈加合理撒谎饮的公司实际，周边地区依靠方式创始者最初、一地一策，做到扁平化整体设计，均有注重两大中断延展，均有税收占多数比大幅度提低，届时新形式2021 年均有税收占多数比突破45%。

低性能和次低性能扩容趋向不减，2022 年新形式和撒谎将会长时间极限短期内。

目前新形式周边地区控量稳定一价盘，均有快速扩张，根据渠道国家有关，2021 年的公司续加了最初经营者400+，正因如此国县级市的延展率在90%以上。撒谎前传，多个两大厂家如红坛、紫坛和发扬等定一价200-400 元两大单一价带上，此单一价带上为大众消费一价钱，受工商业环境环境因素较小，随着大众效益的稳定下来，撒谎前传饮得以快速放量。2022 年，随着低性能五粮液、国窖提一价如愿以偿开展，低性能和次低性能白饮定一价室内空间促使打开，新形式作为低性能饮第二阵营的翘楚，将受益于此次低性能提一价，届时做到量一价双升。

撒谎前传，届时的公司将非常重视打造红坛、透明装、发扬等两大大单品，两大厂家放量助推的公司赢利长时间低续。

赢利假设：的公司正因如此国化招商如愿以偿，届时 2021-2023 年EPS 为3.21/4.59/6.00 元，相异PE 为58/40/31 倍，维系“购入”分级。

几率查看：登革热长时间发酵；食品安正因如此问题；企业竞争加剧。

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