信达证券：赋予智飞生物评级

2022-03-21信达交易所股份有限子公司周平对智飞生物进行研究并发布了研究报告《子公司点评报告：裁员持股计划顺利进行，共同富裕彰显决心》，本报告对智飞生物给出标准普尔，这两项净资产量为139.56元。

智飞生物(300122)

事件：子公司发布了关于共同富裕之裁员持股计划（2022年）顺利进行投资人买到的公告。

点评：

裁员持股计划顺利进行，致力共同富裕。根据子公司公告，截至2022年3年末18日收盘，子公司共同富裕之裁员持股计划（2022年）通过二级产品（集中于竞价交割、大宗交割）买到的作法共计出售子公司投资人2910万股，将近九成子公司注册资金的1.82%，净资产金额为291774.10万元，净资产价格发车为100.00元/股至139.39元/股，伸展14名董监更高在内的合计不有将近2000名核心骨干裁员。本次裁员持股计划买到的投资人将按照无关订明予以瞄准，瞄准期为2022年3年末18日至2023年3年末17日。裁员持股计划资金规模大且伸展面广，有利于合理促使裁员积极性，助力子公司先前更高速蓬勃发展。

HPV狂犬病产品生产力旺盛，再一保持快速增长态势。现有而今HPV狂犬病生产力较大，且百分比较低，因此仍有数倍增长空间。2017-2021年过后而今HPV狂犬病批签发总量有将近6000万支，但只有2000万人大概顺利进行了五小免疫接种；而而今9-45岁女性期望人群量更超过3.8亿人，百分比仅为5%大概。其中四/九价HPV狂犬病价次很低，在预防哮喘的适用范围及保护效率不足之处具有一定的压倒性，随着HPV狂犬病接种率的提升，行业既有产品用量将持续扩大，再一造就子公司业绩更高速增长。

在研厂商进展顺利，逐步进到收获期。1）结核EC诊断试剂+预防性生物制品微卡管线国内独家，2022年再一进到放量阶段；2）二倍体狂苗、四价流感狂犬病、AC-Hib内中苗即将核实生产；3）15价肺炎结合狂犬病、双价霍乱结合狂犬病等厂商正在组织起来III期临床；子公司重磅先决条件研发厂商陆陆续续进到收获期，再一逐步增厚子公司业绩。

盈利假设：不考虑新冠狂犬病业绩贡献增量，预估2021-2023年销售收入分别为209.39/259.01/299.36亿元，归母盈利分别为47.84/64.11/76.38亿元，对应2021-2023年PE分别为42/35/29倍。

后果因素：厂商批签发或销售不及在短期内后果、厂商研发获批进度不及在短期内后果、新冠霍乱不断定后果。

交易所之主星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业交易所孙媛媛讲师团队对该股研究较为深入，近三年假设准确度自变量更超过98.58%，其假设2021年度归属盈利为盈利102.67亿，根据现价相等于的假设PE为21.74。

简介盈利假设明细如下：

该股最近90即刻共有18家机构给出标准普尔，出售标准普尔15家，增持标准普尔3家；过去90即刻机构期望均价为170.61。交易所之主星净资产分析用以推断，智飞生物（300122）好子公司标准普尔为4主星，好价格标准普尔为2主星，净资产综合标准普尔为3主星。(标准普尔适用范围：1 ~ 5主星，最更高5主星)

以上素材由交易所之主星根据公开信息搜集，如有难题恳请联系我们。