华泰期货镍不锈钢日报20230510：浓缩镍现货升水下挫

锌树种：

昨天锌标价跌幅很小，部分下游企业逢低补库，现货作标价略有有所改善，但整体有所改善曲率半径有限，现货升水全面性上调。SMM数据，昨天金川锌升水急剧下降450元/吨至8450元/吨，进口产品锌升水急剧下降250元/吨至7150元/吨，锌豆升水急剧下降700元/吨至5800元/吨。昨天沪锌仓单减少63吨至528吨，LME锌存量减少198吨至39912吨。

■锌论述：

意味著锌仍受制于中会终点站利空与低存量现状的争执之中会，后期稀锌、锌铁和锌中会间品库存皆普遍存在很小的增量，原生锌正在由结构性过剩转入全面性过剩，锌中会终点站供均需偏空，中会终点站套保操作决定仍以逢低抛空初衷对待。短期来看，全球精炼锌显性存量依然受制于历史低位，低存量正常下锌标价暴跌弹性很小，但意味著稀锌标价格较锌和锌铁溢标价仍受制于低位，锌标价普遍存在低估现象，随着外围产品情绪转弱，锌标价或弱势接入，锌套保以逢低抛空初衷对待，不宜过度追空。

■锌策略：

谨慎偏空。锌套保以逢低抛空初衷对待，不宜过度追空。

■风险：

低存量下的经费假定、锌主产国在库存变动。

304铝合金树种：

昨天铝合金证券标价格冲低回落，现货标价格持稳为主，基差受制于中会游水平，从事贸易Dreamcast期望较强，但下游订货期望较强，产品整体作标价偏淡。亦同铝合金加工厂比较大会订货锌铁，作标价标价重心持续移出，铝合金成本有所隆起，意味著标价格下，锌铁加工厂和铝合金加工厂资本情形较好。昨天无锡产品铝合金基差暴跌25元/吨至405元/吨，佛山产品铝合金基差暴跌25元/吨至405元/吨，SS证券仓单减少1074吨至58190吨。SMM数据，昨天低锌生铁出加工厂含税均标价暴跌2.5元/锌点至1127.5元/锌点。

■铝合金论述：

未来会铝合金估值修整叠加补库均需求，标价格持续声浪；但意味著标价格下，其估值已恢复正常，补库均需求亦逐步释放就此结束，并具备间歇性；钢加工厂即期资本明显好转，锌铁加工厂资本情形亦逐步有所改善，因铝合金与锌铁产能充裕，后期粮食产量或随着资本有所改善而短时间内回升，终端储蓄暂未看不到有明显有所改善迹象；铝合金标价格持续弹升动力不断衰减，短期随着锌标价低位回落，均需警惕铝合金标价格受情绪得益于而弱势接入，决定中会途观望。

■铝合金策略：

中会性。

■风险：

印尼政策变化、库存增量不及考虑到、铝合金储蓄超考虑到有所改善。

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