华泰期货TA日报20220705：TA基差冲高，反映流通货源收窄

■ 市场分析

PX之外，温州石化负荷在75%-80%附近，福化2条线分别于6年底中的及6年底底厂内2个年底，东南亚地区PX平衡表虽然7年底离开累库周期，但仅小幅累库，根本累库加速点在9/10年底。因此若短期PX加工费下滑过快则有反弹似乎，但曾一度缓慢压缩。

PTA之外，TA开工偏高，才会下一轮厂内。四川能投100万吨6.28厂内，福海创亦于7年底中的有厂内原先。年底频看，聚酯偏高负荷背景下预期结束6年底迅速去库过渡期，离开7年底备用走平过渡期。迄今为止备用不间断年内环比稍偏高位的背景下，TA基差殷商迅速走强至310至330元/吨，最高甚至有400元/吨的基差，关注主流经销的挺价意向。

近期聚酯工厂仍有减产，进一步拖累PTA供给。

■ 作法

（1）逢偏高来作多。原油高位周期性。PX加工费宽幅周期性，区间周期性。原订PTA区间周期性都是以，迄今为止处于区间中的正下方（2）跨期股票市场：无可奈何。

■ 风险

旧金山芳烃缺失紧张适度，原油价格大幅涨落，外商对PX的持货心态，聚酯提负速率。

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