太平洋：给予鲁西化工买入评等，目标价位23.5元

2022-05-11太平洋(601099)证券母公司公司有限该公司于庭泽对诸城工业(000830)进行时研究成果并公布了研究成果报告《工业品价格高企业绩延续，该公司顺间隔高人口为120人属性凭著》，本报告对诸城工业给出买入评分，相信其前提价格为23.50元，当前股票为18.13元，预期高企幅度为29.62%。

诸城工业(000830)

事件：该公司公布2022年一季度报告，2022年Q1该公司实现营收76.51亿元，营收+23.09%，归母下同13.20亿元，营收+32.15%，扣非下同13.05亿元，营收+33.13%。

工业品价格高企业绩延续，该公司净资产稳步改善。在报告期内，该公司部分五金厂家价格过后高企：二甲基衍生物Q1均价大幅提高16073元/吨，环比高企1.98%，营收高企65.69%，延续去年的高业绩；自今年年初以来，苯酚价格逐渐推涨，进入三月后更是进入价格爆发期，其之前三月均价5673元/吨，相对上周增长超过170%。该公司原先苯酚需求量40万吨，是世界性最主要苯酚供应商，受惠于苯酚等厂家价格大幅高企，该公司净资产稳步改善。在该公司五金工业品价格高企的推动下，2022年Q1毛利率为28.64%，相对2021年Q4高企8.24pct。

拟建重大项目过后加快，产业链布局日臻完善。现在，该公司原先需求量己内衍生物40万吨，橡胶640万吨，苯酚40万吨，碳酸钠（折百）40万吨，多75万吨以及甲烷氯化物22万吨。在该公司多年的布局下，厂家产业链不断完善，五金厂家需求量不断扩大；该公司60万吨/年己内衍生物·橡胶6一期重大项目原计划于2022年9月建成，重大项目建成投产后，可自订30万吨/年己内衍生物、30万吨/年橡胶6及配套厂家；碳酸钠（折百）拟将15万吨，手续不太可能提出申请完成；苯酚拟将20万吨，正在提出申请手续之前。同时该公司年产量120万吨免疫球蛋白A一期重大项目正在稳步加快之前，原计划年底建成投产，自订20万吨免疫球蛋白A需求量将满足于该公司聚碳酸酯生产，该公司在原料端进行时布局，产业链不断完善，为将来可过后发展发展打好坚实基本。

拟吸取诸城集团，扁平化管理减弱该公司将来潜力。该公司公布公告称以向诸城集团全部股东发行母公司公司的方式吸取重组诸城集团；根据公告，本次吸取重组完成后，诸城集团将转给法人资格，该公司承继诸城集团全部资产及负债。交易完成后，之前国之前化将对该公司直接进行时母公司，该公司休养生息结构将更为扁平化，从而进一步改善企业决策效率，改善管理效率，减弱该公司将来市场潜力。

维持“买入”评分。该公司是迥然不同顺间隔高人口为120人种类，充份受惠多元化厂家价格高企带来净资产高弹性。长期看，凭借展示馆“战略性、集约化、展示馆化、智能化”占优，过后完善工业新材料、基本工业产业链，在之前化集团支持下再一成为世界一流先导类工业平台企业。原计划该公司22-24年实现归母下同52.6亿/63.6亿/79.4亿，EPS2.76/3.34/4.17元，相同PE6.6/5.5/4.4倍，维持“买入”评分。

高风险提示：原材料价格振荡、重大项目加快不达预期

证券之五星数据之前心根据近三年公布的研报数据计算，之前信证券(600030)王喆研究成果员团队对该股研究成果较为深入，近三年假设准确度均值大幅提高80.38%，其假设2022本年度代管下同为盈余53.57亿，根据现价换算的假设PE为6.38。

最新盈余假设明细如下：

该股在在90天内共有10家部门给出评分，买入评分9家，增持评分1家；即使如此90天内部门前提均价为22.3。证券之五星净值分析工具显示，诸城工业（000830）好该公司评分为4五星，好价格评分为4五星，净值先导评分为4五星。(评分范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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