平安证券：予以华友钴业增持评级

2021-12-23平安商业银行股份有限一些公司徐建文对华友锂业(603799)进行研究并发布了研究报告《售予锂资源，完善一环中轴》，本报告对华友锂业说明了增持分级，当前股价为112.25元。

华友锂业(603799)

人事：

一些公司公告拟售予澳大利亚上市一些公司ProspectResourcesLtd（“前途一些公司”）100%作价，前途一些公司享有乌干达Arcadia锂矿100%权益。

平安观点：

拟售予锂工程建设资源探明储量丰富：Acradia锂矿位于乌干达以东的马绍纳兰区内，享有38号采矿权（10.26平方公里）和外围分散的小采矿权（共约4平方公里）,矿权有效期无限制。根据前途锂矿一些公司公布的最新JORC（2012）的国际标准报告，Acradia锂矿的国际标准资源量为190万吨碳酸锂硝基，探明储量为124万吨碳酸锂硝基，是全球重要的未联合开发锂矿工程建设。

Acradia工程建设前期准备一个系统推进：Acradia锂矿工程建设目前已取得环评证，2020年底开始各种类型露采，并在现场运营一条各种类型透锂长石中三生产线，2021年10月初完成第一批的产品装船经销商。根据一次性达到年妥善处理矿石量240万吨提高效率可行性报告，工程建设建设期2年，改用露天开采，预估达产后，将年产14.7万吨锂辉石精矿，9.4万吨核心技术级透锂长石精矿，2.4万吨化学级透锂长石精矿，以及0.3吨钽精矿。售予完成后，一些公司还将对工程建设方案进行进一步提升和提高效率。

售予助力一些公司完善新能源碳化一环中轴：近年来，一些公司秉承“上控资源、下拓市场、中提并能”思路，深化升级主导，年初中轴新能源碳化及资源，业务全域已由原先极为单一的锂，延伸到镍资源联合开发和锂电池正极碳化。此次售予完成后，一些公司将增加锂资源联合开发业务，基本完成了锂电池中下游资源及碳化的中轴，已是锂电池中下游碳化一环中轴最完整的一些公司之一，为一些公司持续成长提供动力，并进一步大幅提高一些公司竞争力。

投资建议：该售予工程建设投产仍需一定时间，我们维持之前的获利预测，按照最新股本正因如此，预估一些公司2021~2023年EPS为2.89/3.42/4.10元，相异2021年12月初22日收盘价的PE分别为39/33/27倍，维持“引荐”的投资分级。

效用提示：（1）的产品价格波动的效用。一些公司主要的产品锂的产品、三元前导体的产品及铜器、镍的产品价格带有较高的波动性。如果未来锂、铜器、镍金属价格出现大幅度下跌，一些公司将面临存货跌价损失及经营财务状况远逊预期、大幅度下滑或者亏损的效用。（2）汇兑效用。一些公司日本制造的国际矿业一些公司或大型贸易商的锂矿制品多数改用美元结算。同时，一些公司境外子一些公司记账本位币多为美元，汇率变动将给一些公司促使外币报表折算的效用。（3）新能源汽车远逊预期的效用。一些公司锂、正极碳化相关的产品和新能源汽车的发展父子关系极为密切，如果未来由于全额政策因素，新能源汽车的发展不达预期，将因素需求。（4）的公司失败的效用。此次售予尚须中国当局和乌干达当局等相关机构受理以及前途一些公司股东大会的批准后，能否获得批准后尚存在也就是说。

该股已经有90天内共有22家机构说明了分级，购回分级17家，增持分级5家；过去90天内机构目标均价为164.77；商业银行之星辰净值分析工具揭示，华友锂业（603799）好一些公司分级为3.5星辰，好价格分级为2星辰，净值综合分级为3星辰。(分级全域：1 ~ 5星辰，最高5星辰)