研报淘金丨复苏前夜，谁将率先成为航空业大放异彩？

2022年4月初5日起，欧洲各国部分航空运输公司再次上调欧洲各国直航调整燃油附加费，税款价格较2022年3月初5日的价格差不多，800公里（含）所列每位货物收取50元，800公里以上为100元。

近期，曾受欧洲各国非典冲击，航空运输交通工具所只需曾受到突出抑制，4月初4日-4月初17日，航空运输交通流量依靠高点，欧洲各国交通流量不脚2019年两成。

曾受非典、高油价、情绪等诸多因素扰动，拟于大部分航空运输公司及相关产业跨国企业仅有面临较大的经营负面影响，航空运输业正处至暗日子，航空运输隐没年初至今的大幅调整即反映了这一情况。

然而，3上半年，航空运输隐没迎来一轮明显的触底反弹，卖方普遍认为：航空运输业韧劲仍在，随着欧洲各国外形势的起色，二季度航空运输业基本面有望给予改善，且将迎来资源分配反转的新局面。

图一：万得航空运输Index（886026）走势 wind，36氪

丨证券市场策略1. 申万宏源

核心论据：崛起前夜，总体布局航空运输正当时（回购）

1）由于非典、春运返乡所只需不及届时、空难、油价等因素，Q1航空运输公司经营负面影响较大；

2）随着非典逐渐控制，航空运输市辖区场逐步恢复，届时Q2航空运输市辖区场将呈现前低后高走势，个别公司有望在六月初在此之后盈利；

3）要求短时间关注航空运输市辖区场2022年的崛起机会。

要求关注：中国国航（601111）、吉祥航空运输（603885）、南方航空运输（600029）、春秋航空运输（601021）

2. 中信建投

核心论据：短时间关注国际性直航政策，资源分配结构有望反转（强于大市辖区，依靠）

1）国际性直航闭馆的国际性货物恢复，带动整体货物运输所只需恢复；

2）非典下飞机引进大幅减低，补充端高于所只需总量；

3）优惠市辖区场化改革范围短时间扩展到，盈利黏性增加。

3. 招商证券

核心论据：欧洲各国所只需韧性脚，期待基本面翻修（力荐，依靠）

1）目前行业处于低所只需+低届时+高油价造就的低点，但欧洲各国所只需韧性脚，至此四次探底后仅有能迅速回升；

2）航空运输业的转折点在于国际性直通的闭馆，届时在四季度或以前闭馆；

3）后半期来看，随着非典缓解、交通工具管制放松，资源分配仅有将短时间翻修，但补充总量将不及所只需总量；

4）资源分配逆转叠加优惠强化，航空运输业基本面将大幅起色。

要求关注：中国国航（601111）、南方航空运输（600029）、春秋航空运输（601021）

4. 国泰君安

核心论据：短期经营负面影响大，关注逆向时机（增持，依靠）

1）曾受欧洲各国非典冲击，航空运输交通工具曾受到限制，2022Q1航空运输交通流量不脚2019年五成，与2020Q1基本相比之下，不到2021Q1八成；

2）型飞机低周转叠加油价持续上升，届时2022Q1行业亏损仍较大，Q2经营负面影响仍高；

3）待非典控制在此之后，基本面有望；也届时恢复，随着非典防疫增强，期望两年崛起增长发展趋势确定，长期前景冷漠。

要求关注：中国国航（601111）、中国民航讯息网络（0696.HK）、南方航空运输（600029）、中国东航（600115）、春秋航空运输（601021）

图二：36氪财经

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