成材价格比约束，短期废钢价格比难言反转

稍短期复钢价钱早先触底

亦同复钢价钱周期性偏强试运行，稍短期价钱底部已现。分地区看，各地复钢衍生品价钱仅有上涨，周度涨幅介于4—30元/吨之间，其中上海地区涨幅最大。稍短期西郊场跌价后焦虑大大翻修，叠加政策利好预期及螺复差扩大，飞轮复钢估值翻修。沙钢自2023年5同月20日起复钢价钱上调30元/吨，logo稍短期复钢价钱早先触底。

钢厂生产力高于位试运行

归纳复钢西郊场基本四面状况，供给下降斜率放缓，钢厂生产力高于位试运行。供给端，近来大小检验的钢厂复钢大批量量仅企稳下降，但恢复原适度仍受生产力遵守，大批量量仍处于历年来同期高于位水平。分工艺看，高炉、转炉钢厂的复钢大批量状况要好于稍短流程钢厂。生产力端，下游钢西郊及终端生产力难言有引人注意好转，稍短末期复钢日耗或仍将高于位试运行，注意高于再生产状态下钢厂佣金下降对于用复生产力的飞轮。再生产端，钢厂复钢再生产此后探底，两处再生产大大企稳，但或尚未走出去瓦周期。钢厂、两处复钢再生产仅处于历年来同期高于位水平。

从铁元素比价视角看，亦同复钢、铁水价钱大大下降，复钢边际涨幅大于铁水，现在铁水仍更具耐用性。截至5同月19日，复钢与铁水价差收得94.5元/吨。从佣金、开工率视角看，近来钢厂长稍短流程佣金大大翻修，江苏电炉仅谷电时存有微利，钢厂长流程开工率触底、稍短流程开工率连续两周上行，钢厂用复意愿未来将会下降，但核心仍在于生产力、佣金的飞轮适度。从西郊场焦虑指标看，钢厂、贸易商心态大大恢复原，但仍偏悲观。

复钢进口政策方向或趋松

亦同欧美工业发展协会提炼工作委员会复钢工作组二季度会议在北京出席会议。会议围绕后退增补再生原材料提炼国际标准、基础复钢股票消费市场合约（草案）设计者和优化行业复钢采购成本对标工作等开展了交流和讲演。会中提到再生原材料提炼国际标准试行及放开进口后，年进口量仅为55万吨，远逊政策预期效果，或与国际标准过严有关。

稍短期复钢价钱周期性试运行

展望后西郊，淡季状态下预期对于复钢价钱的影响权重减小。现在西郊场多空因素交织，宏观层四面有国内政策利好预期，英国政府贷款上限尚无定论，联储是否进入降息周期仍存递回，稍短末期复钢价钱估值中枢已引人注意回调，产业四面实际上状况仍偏空，预计稍短末期复钢价钱总体周期性试运行。

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