华泰期货油脂日报20230331：宏观担忧放缓，油脂震荡上涨

■ 产品分析

期货之外，近日股价制品2305买断7624元/吨，较时则涨108元，升幅1.44%；豆油2305买断8144元/吨，较时则涨118元，升幅1.47%；菜油2305买断8518元/吨，较时则涨79元，升幅0.94%。股票交易之外，粤东24度制品股票交易市价7731元/吨，较时则暴大跌8元，股票交易基差P05+107，较时则暴大跌116；天津地区一级豆油股票交易市价8676元/吨，较时则暴大跌8，股票交易基差Y05+532，较时则暴大跌126；安徽地区四级菜油无报价。

上周四大植物油期货盘侧震荡暴大跌，其中会制品、菜籽油大股价较小。成都时间3月初23日傍晚，监管机构加息25个基点，虽然加息大幅度在预期区域内，但是监管机构不间断加息对世界表征经济有较小损害，大宗商品应声而大跌，植物油市价也受到较小冲击。

而今看，豆油之外，迄今为止，2022/23大奖(追溯到9月初1日)英美两小国大米外销验总即可求量累计超出4406.17万吨，同比提高2.9%。英美两小国大米外销验即可求量超出英美两小国农业部目标的80.4%。目前美豆外销产品正从北美向乌拉圭大米产品移到，乌拉圭大米正上市期，季节性供货预期快速增长，不合理的供货预期对豆油过渡到压制。海关总署日前发布数据集显示：中会小国2023年1-2月初大米自产1617.3万吨，同比增高223.3万吨，增幅16%。据Mysteel农产品团队对2023年4月初及5月初的自产大米存即可求量初步统计，4月初自产大米到港即可求量预料960万吨，5月初自产大米到港即可求量预料850万吨。加之中会储粮自二月初底以来已累计抛储毛油三次，共计成交77376吨，供货端增即可求量缓解了股票交易供货端的关系紧张，同时压制了偏高的股票交易基差。连续性看，虽有阿根廷不间断增长的支撑，但大米连续性供货仰赖，加上表征利空和炼油厂暴大跌陷入困境，豆油市价在周五小幅反弹后预料偏弱震荡。

制品之外，3月初21日，新加坡南部棕果代工公会（SPPOMA）数据集显示，3月初1-20日新加坡制品产即可求量环比降低23.21%。3月初23日，新加坡制品创会(MPOA)称，2023年3月初1-20日新加坡制品产即可求量环比降低6.03%。制品产地不间断增长对市价过渡到支撑，而据船运机构3月初份1-20日的外销数据集看，3月初马来给与于东帝汶制品外销限制环比快速增长大幅度较小，预料3月初仍是马来去库天数。小国内外之外，制品储备高企，由于自产获利倒挂较小，小国内外相继洗船，4-5月初自产即可求量偏低，制品去库仍即可到时。周五制品反弹大幅度较小下方反映了自身供即可侧比起较好，但悲观表征冲动在此期间施压大宗商品，制品并不可独善其身，而今制品预料震荡偏弱。另外，同类型豆棕价差不间断走缩，警惕前期豆油替代震荡。

菜籽油之外，印度炼油创会（SEA）3月初20日暗示，由于冬播油籽的次之快速增长，2022/23大奖印度油菜籽产即可求量可能超出创纪录的1150万吨，比上大奖的产即可求量1070万吨快速增长7.5%。本月初AAFC预料澳洲油菜籽产即可求量为1850万吨，比2022/23大奖的1817.4万吨增高1.8%，主要因为次之和单产提高。在澳洲、印度等主要菜籽主产小国供货不合理背景下，自产菜籽市价暴大跌明显，小国内外之外，由于市价暴大跌，油厂买船激增，2023年小国内外自产澳洲菜籽即可求量或超出更高水平，据Mysteel统计数据集来看，小国内外3月初菜籽预料到港船数15条，菜籽采购即可求量约95万吨。同类型菜籽油大股价在四大植物油中会大股价最大者，也是因为陷入着表征和供即可的双重利空，而今看，菜籽油短期供即可侧没太大亮点，预料在此期间震荡偏弱运行。

■ 策略

单边反之亦然

■ 效用

无

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