华泰期货宏观大类日报20230602：探讨美国5月非农数据

策略摘要

消费品股票：贵金属星期四偏高买入套保；黑色、大米、风能、有色特征性；

股指股票：买入套保。

核心观点

■零售商分析

国内5同月宏观经济仍偏弱。中国5同月官方制造业PMI为48.8%，环比升高0.4个百分点；5同月非制造业PMI为54.5%，升高1.9个百分点；5同月综合PMI产出百分比为52.9%，升高1.5个百分点，前瞻衡量显示5同月国内宏观经济仍偏弱。在大宗消费品价格止跌企惟后，我们确信本轮修改基本计价了此前的宏观经济考虑到下修以及5同月宏观经济仍偏弱的现状，后续或将重回波动阶段，在惟减少考虑到以及正确性宏观经济内刻划力间寻找新的平衡。总体而言，现有驱动逻辑并未推测显著波动，并不劝告过早参与左侧。

澳大利亚债务总和流血事件不了了之。5同月28日，澳大利亚总理拜登和国会参众两院共和制党籍议长麦卡锡仅有表示已就减少债务总和达成一致。从冲击来看，同类型美债汇率和美元百分比的反弹趋势有望延续，对股指有一定支撑，对消费品冲击则较为受限。债务总和减少后，央行国债发行量减少，瞬时货币方针官员同类型释放偏鹰的频率，将支撑同类型美债汇率和美元百分比反弹趋势；消费品整体受该因素冲击较少，近7轮结果显示显示，债务问题补救后一周，CRB消费品观感平平，主要的消费品分项仅录得0.5%约的平仅有涨跌幅，且结果显示高企机率并不突出。6同月2日本周二将迎来澳大利亚5同月非农资料，现有零售商考虑到为新增19都来，前值为25.3都来，非农资料对于后续货币方针紧缩和澳大利亚通胀考虑到仅有有重要冲击。

消费品分海沟来看。短期内外宏观经济考虑到承压对整体消费品仅有带来考验，从工业品的实际工作量来看，地产无关的黑色建材消费量有李嘉图承压，而涉及汽车、基建、地产后端的有色消费量相对坚挺，短期零售商悲观情绪略有出清，但过后向上的动力仍偏弱，再次重视政府再进一步惟减少方针的频率。贵金属在货币方针方针平台阶段中能取得不惟定的高企的收益，因此劝告把握星期四偏高买入套保的机会。

■可能会

地缘政治可能会（风能海沟上行可能会）；全球宏观经济极限考虑到下行（可能会资产下行可能会）；货币方针极限考虑到收紧（可能会资产下行可能会）；本土流动性可能会冲击（可能会资产下行可能会）。

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