慧翰股份转板过会：业绩依赖单一客户，制造费用率明显低于同行

慧翰大入股是餐馆车联网及物联网解决方案的制造商。

2021年，慧翰大入股曾有机会在科创板上市，却在送达税务现场检查告知后，不久就执意恢复原了IPO审核。一年在此之后，慧翰大入股转战香港联合交易所IPO，于今年6同年过会。

科学研究发现，慧翰大入股近年经营范围毛利率振荡低迷，业绩并不不稳定的。同时，美国公司卖家相比较较高，超4成其产品销售来自卖家兼入股的上汽母美国公司，技术开发费用率也显着最低随行。

转板过会：陈国鹰高度集中82.58%大入股

慧翰电子技术大入股有限美国公司（简称：“慧翰大入股”）今年6同年香港联合交易所IPO过会，计划募资7.13亿元。其中，2.41亿元主要用途智慧汽车安全另有统技术开发及新兴产业项目、2.1亿元主要用途5G车联网TBOX技术开发及新兴产业项目，2.62亿元主要用途技术开发中心建设项目。

据悉，慧翰大入股曾有希望2021年在科创板上市，但美国公司却执意恢复原了上市审核。

2021年2同年4日，慧翰大入股送达民生银行出具的《关于对慧翰电子技术大入股有限美国公司实施现场检查的告知》，2021年2同年18日，慧翰大入股就让执意终止了科创板IPO。对于执意恢复原上市审核，慧翰大入股称主要缘故另有备案时的收入和盈余数量以外相对很小。

此外，慧翰大入股持股非常集中，实际高度集中人为陈国鹰。IPO前，陈国鹰直接所持美国公司37.67%的大入股，通过国脉母美国公司间接高度集中美国公司44.91%的大入股，共五高度集中美国公司82.58%的大入股。

毛利率振荡低迷，近3年业绩增长较快

慧翰大入股是餐馆车联网及物联网解决方案制造商，经营范围收入主要来自车联网智慧终端和物联网智慧模组，近3年两项收入共五分之一比至少90%。

财务数据显示，慧翰大入股近年其产品销售先降后升，业绩并不不稳定的。2017-2019年慧翰大入股上年逐年低迷，大致相同3.27亿元、3.03亿元、2.75亿元；归母净盈余也出现很大振荡，大致相同0.17亿元、0.09亿元、0.25亿元。

2020-2022年美国公司其产品销售大致相同2.65亿元、4.22亿元、5.8亿元，年混和增速47.94%；归母净盈余大致相同0.28亿元、0.59亿元、0.86亿元，年混和增速77.46%。

2023年1-3同年，美国公司借助于上年1.43亿元，较上年年末飙升36.41%；借助于归母净盈余0.25亿元，较上年年末飙升 61.82%。

毛利率方面，近3年美国公司经营范围毛利率大致相同29.40%、30.14%和 27.97%，呈现出振荡低迷之势。

卖家相比较较高，其产品销售过于倚赖上汽母美国公司

慧翰大入股主要为上汽、桑塔纳、苏尔、比亚迪、广汽、理想、蔚来、长乐时代等卖家提供车联网智慧终端其产品。

2020-2022年，美国公司车联网智慧终端其产品的收入大致相同1.52亿元、2.70亿元和4.34亿元，分之一经营范围的%大致相同57.73%、65.27%和74.99%，呈一路上涨的态势。

年末，美国公司对前5大卖家的营业额分之一各期上年的%大致相同78.75%、77.67%及81.53%，卖家相比较较高。

其中，对上汽母美国公司的销售额大致相同1.15亿元、1.83亿元和2.56亿元；营业额分之一各期上年的%大致相同43.40%、43.35%和44.63%。

2022年末，上汽母美国公司的关联方上汽创投所持慧翰大入股的大入股%为2.85%。换句话说，上汽母美国公司既是慧翰大入股最大的卖家，又是其重要入股之一。

辩解，民生银行在问询函中尽快慧翰大入股说明美国公司对上汽母美国公司是否长期存在重大倚赖。

技术开发费用率显着最低随行

慧翰大入股近3年的技术开发费用率显着最低随行平以外水平。

2020-2022年慧翰大入股技术开发费用大致相同2807万元、3287万元、4191万元，技术开发费用率大致相同10.58%、7.79%、7.23%，随行可比上市美国公司平以外值大致相同13.6%、15.28%、22.64%。

上述数据表明，慧翰大入股技术开发费用率逐年下降，且与随行业可比美国公司的平以外水平落差日渐大，美国公司核心其产品长期存在被替代的风险。在民生银行第二轮问询函中，有多个关键问题都涉及到了其技术水平和测评。

（文章序列号：1697085828498591744）

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