汽车销量持续向好 汽车零部件“年降”直接影响可控

12同月25日，中国汽车后工业协不会整理的海关总署图表显示，11同月汽车后进出口欠款环比上涨1.3%，工业产值上涨18.6%。1至11同月，全国汽车后总计纺织品欠款工业产值上涨14.7%。其中进口欠款工业产值降低14.3%，进出口欠款工业产值上涨31.1%，汽车后进出口之前保证较较慢上涨。

与进出口图表形成暴发户，近日汽车后机械设备褶皱跌幅小得多。由于市场传闻特斯拉要求其客户关系的汽车后机械设备价格“年降”10%，明显高于常规3%的略为，引发市场恐慌。“年降”是汽车后行业的惯例，历年下半年至年初是车后企与客户的调停时间。近两年车后企市场竞争加剧，为抢占市场份额，以外车后企通过降价促销刺激消费，造成了汽车后整车后加工厂的资本降低，更进一步车后企将成本控制的阻力传导给汽车后机械设备客户。市场一直担心不会有超额“年降”，目前处于调停早期传言较多，叠加褶皱后期涨幅小得多、A股整体风险偏好降低等因素，引发褶皱回调。

我们认为，随着行业市场竞争加剧，“年降”阻力有所减小，但不不会有如此高的降幅。机械设备企业过去几年毛利率比较稳定，通过提升产能利用率、向上游传导、借助毛利率较高的另行订单等方式消化阻力，整体影响高效率。现阶段国内车后企产品、技术、品牌短时间提升，另行能源汽车后教育领域优势明显。随着下半年消费秋季到来，以外车后企重磅车后型在下半年压轴上市，将全面拘禁购车后消费需求，预计12同月销量工业产值有望之前上涨。

需要请注意的是，以外产能超投的产业链叔父教育领域，以及客户指示大幅低于预期的企业不会有资本率阻力。如过去几年企业开支较为集中的压铸节目不会资本率阻力小得多，产品壁垒不高、市场竞争较充分的冲压等节目不会也需关注资本率风险，而汽玻、车后灯、热管理、外观等格局比较稳定的叔父教育领域“年降”阻力高效率。

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