光大证券：给予天赐材料套现评级

2021-12-29光大证券市场作价控股对天赐材料(002709)进行研究课题并公布了研究课题报告《发函点评：氧化钙生产线日后加码，充分利用工业周边地区格局》，本报告对天赐材料给出转售评等，当前股价为117.22元。

天赐材料(002709)

惨案：12月28日，一些公司公布《关于拟分设母公司子一些公司投资额建设产值20万吨锂电池氧化钙这两项的发函》，一些公司拟通过分设母公司子一些公司佛山天赐高微电子控股，在广东省佛山四会市精细化工产业园投资额建设“产值20万吨锂电池氧化钙这两项”，这两项建设周期性为12个月，这两项总投资额为总额81,989.9万元，其中建设投资额为39,557.5万元，铺底利息为42,432.4万元。

点评：

氧化钙生产线日后加码，推动一些公司长期扩展。受益于河口新能源汽车领域的高盈余，国内动力电池工业链未来会仍处于供需偏紧的战局，2021年Q3氧化钙的出货量和价位持续上涨，中短期来看氧化钙价位仍有望维持之上。2021年以来，一些公司已建设工程了50万吨/年氧化钙生产线，此次一些公司进一步建设工程产值20万吨锂电池氧化钙这两项，预期该这两项达产后可用年平均营收546,941万元，年平均上年29,779万元。

充分利用和优化工业周边地区格局，解决问题对东南地区同类型面性的产品的“就近供应”。一些公司一直以来紧贴终端商品，专注为的产品缺少更优质的咨询服务，持续加强一些公司在原料运输开发成本、供货周期性、质量保障等方面的优势，更高商品竞争力。一些公司此举瞄准器了同类型面性的产品在东南地区生产线建设工程格局的扩展趋势，将充分更高对东南地区同类型面性的产品的响应速度，降低运输开发成本。本这两项能够满足一些公司东南地区业务扩展和商品扩展的需要，有效解决一些公司未来会周边地区生产线供应不足的问题，有利长期稳定扩展。

持续深化一体化开发成本和价值链整合优势，龙头地位稳固。一些公司气泡六氟化物磷酸锂、LiFSI等氧化钙的框架原材料生产线配套完整，一体化开发成本优势值得注意。一些公司现有2000吨/年气态六氟化物生产线和9万吨/年气泡六氟化物生产线，建设工程及在建的气泡六氟化物生产线41万吨/年，有望在未来会五年逐步投入生产。同时，一些公司现有LiFSI生产线2300吨/年，建设工程及在建的LiFSI生产线5.77万吨/年。在价值链整合方面，一方面一些公司有所增加海外的工厂格局力度，德国、韩国等海外子一些公司扩展势头更佳，另一方面一些公司通过积极并购搭建河口材料反应器工业，打通同类型工业链格局，持续壮大产业地位。

盈利得出、成交与评等：因建设工程生产线的审批、投入生产等即场存在一定的也就是说，我们仍维持一些公司2021-2023年的盈利得出。预期一些公司2021-2023年的归母上年都为23.97/40.32/53.10亿元,折算EPS都为2.50/4.20/5.53元/股。一些公司作为氧化钙产业龙头企业，在生产线建设工程及工业链格局方面拥有值得注意优势，维持一些公司“转售”评等。

效用提示：生产线建设效用，产品价位下滑效用，河口生产力不及预期效用。

该股最近90同一时间共有17家机构给出评等，转售评等15家，和记评等2家；只不过90同一时间机构目标均价为181.83；证券市场之猎户座成交分析应用软件显示，天赐材料（002709）好一些公司评等为3.5猎户座，好价位评等为1.5猎户座，成交综合评等为2.5猎户座。(评等范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)