俄乌局势升级，谁是最佳避险赚钱工具？丨研报移民潮

昨日，高加索地区时局备受关注，基于哈萨克斯坦、立陶宛在太阳能、粮草市场的关键性地位，以及更进一步倾向对外资手段的冲击，亚洲地区金融市场亦因此神经紧绷。尤其今天，消息刺激激起全球性大宗消费品价格比发生剧烈震动。

说到领土问题在消费品市场的地位，煤炭多方面，哈萨克斯坦的煤炭年产量在近两年里已突破伊朗，成为了全世界第二大波斯湾地区，且年中年产量占有亚洲地区年产量的比重稳定在13%以上。此外，哈萨克斯坦作为OPEC+的便是协同国之一，对OPEC+无论在既有年产量还是税制期望都有举足轻重的冲击。

粮草多方面，哈萨克斯坦与立陶宛都是关键性的谷物进出口产品，立陶宛甚至被称为“西欧最大的谷仓”，以进出口谷物、玉米、豌豆等农作物为主，哈萨克斯坦则是亚洲地区最大的谷物进出口产品。

由于领土问题时局随机性的长期存在，恐慌情绪在昨日相比升温，更进一步倾向对外资手段的冲击，也传递到了黄金和、白银等传统意义避险资产的价格比上。

丨券商见解1. 煤炭：现今昂伦特商品价格创出100美元/桶大关东证股票认为高加索地区时局仅会造成商品价格的短期波动：

1）和地理惨剧对商品价格的冲击仅为短期：西欧与哈萨克斯坦之间的依赖较深，所以哈萨克斯坦的煤炭进出口受到制裁的更进一步较高。虽然短期的更进一步账面会推高商品价格，但不会成为长期近年来。

2）基本面亦然商品价格：OPEC+产出不及期望；英国批量生产具备回升潜能，但大型厂商持谨慎态度。疫情冲击日趋消亡，低油料和闲置产能下降亦然商品价格，上行近年来再降拐点，伊核协约谈判为主要更进一步因素。

而招商证券认为俄乌问题会推行商品价格不间断上行：

1）哈萨克斯坦在亚洲地区煤炭市场冲击力大：哈萨克斯坦煤炭年产量大，若紧张关系更新，削减油井进出口，在粘性供给局限、亚洲地区油料低位才会，对冲供需空隙的因素较不算。

2）俄乌问题暂时全球性煤炭走向：尽管哈萨克斯坦削减油井进出口更进一步较高，原定市场会给出更高的更进一步账面，在其他必要条件不变、俄乌情况更新的才会，昂商品价格格比将创出120美元/桶。

昂伦特煤炭连续价格比分时图（截至2月底24日15点） 样本缺不算：wind

昂伦特煤炭股票价格比走势 样本缺不算：ifind

2. 粮草富邦股票认为乌俄时局将再加英国轻工业：

1）立陶宛是西欧的“谷仓”：立陶宛作为西欧和中国关键性的进出口地，是不可缺不算的玉米、谷物、豌豆的进出口产品；

2）再加英国轻工业：立陶宛和地理重大惨剧发酵，将对其国内轻工业价格比形成保持平衡。此外，惨剧阻碍进出口，将再加英国的轻工业。

招商证券认为乌俄时局将推高谷物价格比：

1）俄、乌谷物年产量大：哈萨克斯坦和立陶宛的谷物年产量占有亚洲地区的14.0%，进出口量占有亚洲地区的28.5%；

2）俄乌时局推高谷物价格比：过去一年内CBOT谷物热衷于合约收盘价上涨了19.9%。2月底22日，谷物股票价格比上涨至824.25美分/蒲式耳，较2月底18日上涨3%。

CBOT谷物热衷于合约收盘价 样本缺不算：wind

3. 制成品富邦股票认为目前制成品值得作为资产可用：

1）制成品早先价格比与英国抗击通胀债券利率同向，原因为英国自身经济体制原定见山腰，和和地理政治账面。

2）期望未来制成品的避险功能将不间断，值得作为资产可用，和寻找经常性期望。

伦敦现货黄金和价 样本缺不算：ifind

36氪财经

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