广发期货：铁矿石旋臂缺乏上涨驱动

【结算】青岛中转站PB米粉环比-19元至774元/吨，超特米粉环比-18至647元/吨。

【普差】意味著中转站PB米粉仓单成本和超特米粉仓单成本分别为833.1元/吨和826.3元/吨。超特米粉夜盘普差与普差率为106.8元/吨和12.92%。

【需求量】需求量故又称铁水需求量量止跌，日均铁水需求量量环比+0.11万吨，日耗环比-0.31万吨至290.47万吨。钢厂及早去库，钢厂存量下降曲率半径小于日耗下降曲率半径，进朝天磷矿存量环比-0.25%，日耗环比-0.1%，库消比-0.04%。4年底煤需求量量7784万吨，环比-22.84万吨，下同+106.20万吨；4年底煤累计需求量量29763万吨，下同+1732.90万吨。4年底粗钢需求量量9264万吨，环比-308.56万吨，下同-13.50万吨；4年底粗钢累计需求量量35439万吨，下同+1824.4万吨。

【供给】外地中转站恢复正常运作，财赋故又称扰动考量消散。中长期来看，铁磷矿石供应宽松现状未改，四大磷采矿相继，除必和必拓也就是说持平，其他三大磷采矿需求量量均重现下同下跌战况，且持续全年财赋方案不变。其中，淡水河谷磷矿米粉需求量量下同+5.8%，球团磷矿需求量量下同+20.1%；力拓需求量量下同+11%，球团磷矿与精米粉下同+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）需求量量下同-0.7%；FMG需求量量下同+4%。4年底铁磷矿石进朝天量9044.20万吨，环比-978.80万吨，下同+438.20万吨；4年底铁磷矿石进朝天累计量为38468.4万吨，下同+3030.4万吨。

【存量】中转站存量12786.2万吨，环比周二+43.9万吨，环比上周四+186.2万吨；钢厂进朝天磷矿存量环比-125.6万吨至8715.1万吨。

【观点】中转站存量旋即带入累库趋向，普差大修至合理区间，盘面缺乏上涨液压。也就是说面上，供增需降，钢厂及早降库，中转站存量旋即带入累库趋向。供应来看，本周财赋量环比+174.2万吨至2502万吨，到港量环比-232.8万吨至2170万吨；上半年到港量累计值为377.75万吨，环比上年底-377.75万吨，下降曲率半径少于预想。需求量故又称日均铁水止跌，钢厂及早降库，目前铁水需求量量处在偏高水准，顾虑到铝需求量未曾超预想增加的确实，铁水上方自由空间有限。中转站存量累库履行，供应故又称比较稳定直通，原先累库年中先前较大，顾虑到普差大修至更大水准，紧接著迎来铝需求量MLT-，操作方法上建议晚期多单离场，顾虑铝需求量预想旋即转差，前期逢高做空有别于。

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